中电建 2026年框采规模+40%

分别计划后续招标10/7.65/35GW，分别同比+67%/-24%/+40%，从头部三家央国企业主框采规模来看，预计2026年行业招标仍有望维持140-160GW的相对高位。

我们预计老旧风电场更新替换将在“十五五”期间贡献重要需求增量。一方面，早期被市场出清的整机企业留下了超过2.1万台难以运维、发电效率低下的“孤儿风机”，通过“以大代小”更新能够使项目重新具备经济性；另一方面，由于早期风电场场址风资源相对较好，且当前风电项目单位造价已降低至3-4元/W的水平，通过“以大代小”能够进一步地提升项目收益率。根据我们不完全统计，2025年央国企公开招标的“以大代小”类项目规模达3.3GW，同比增长超200%。