米面杂粮在电商平台的规模保持较快增长

综上，我们认为公司已经建立了涵盖采购存储、生产、销售到物流的一整套供应链优势：原材料采购保质保量，在稀缺的五常大米采购上有多年的经验、资源积累；D2C的销售模式、订单式生产，保证了产品新鲜度；多年积累的品牌、渠道和营销优势也确保了良好的动销。

渠道分布上，目前行业仍以传统的粮油批发、农贸渠道为主，但线上化率正在提升，同样杂货零售渠道（KA、卖场、连锁便利店）占比也在逐渐提升。据沙利文数据，大米、杂粮和豆类及籽类的2018-2022年线上、杂货零售的市场规模CAGR分别为28.4%、17.5%，预计2022-2027年CGAR分别为15.3%、13.1%。据久谦数据，2021-2024年米面杂粮在京东、天猫和抖音等电商平台的规模CAGR为12.36%。

紧握线上红利。回顾公司过往发展可知公司是做线上起家，紧紧把握住了京东、天猫等线上渠道的发展红利。据新华网披露，2005年创始人王兵和赵文君夫妇开展原粮贸易业务，但是传统经销模式下的利润率很低，2010年发觉了互联网的发展机遇，于是转型做大米的零售生意，2011年又恰逢京东首次扩大商品类目，便开始与京东合作，并且在当年就做到了京东同品类的第一。2013年开始和天猫合作，2020年开始与社交电商平台合作，同年又与社区团购平台合作。

2020-2024年公司线上收入CAGR为18.11%，线上收入占比在60%左右，依然是公司核心基本盘。据久谦数据，公司旗下“十月稻田”、“柴火大院”品牌在京东、天猫和抖音等电商平台的“米面杂粮类目”的市占分列第一、第三，公司整体市占显著领先于金龙鱼、福临门、五得利等传统巨头。

为什么公司能够在线上取得显著领先的第一市占，我们认为除了布局早、品牌调性高之外，还有公司建立了扁平化的组织架构和灵活多变的渠道小组作战模式，使得公司能因地制宜地根据不同的电商平台规则制定不同的营销策略。因为不同电商平台的用户画像、流量逻辑、转化链路和供应链要求都是有很大的不同，考验的是公司整体的运营效率。