己内酰胺行业集中度不算非常分散

协会控量打破行业供给怪圈，行业开工已经开始呈现出供给下行趋势。己内酰胺行业协会控量，打破了大家亏损也要高开工的供给怪圈，8成开工将有利于行业真实有效管控供给，同时能够对行业现有亏损的盈利现状形成缓冲。虽然己内酰胺的行业集中度不算特别高，但CR5达到40%以上，CR10达到70%以，相较于多数化工产品有一定的行业控量基础，此次由行业协会牵头，有望对供给端形成有效约束，伴随后续产业链逐步消化前期压力，预计有望带动行业归回利润诉求。

硫磺暂停快长趋势，己内酰胺价差有望逐步获得改善。自2024年下半年开始，硫磺价格就开始明显启动上行，叠加己内酰胺的行业供给压力提升，价差也出现明显下行。进入到2025年，价格和成本双向压力进一步压低产品盈利，进入行业亏损状态。然而12月开始，硫磺价格停止了单边上行的趋势，呈现一定的震荡行情，行业控量也带动了己内酰胺的价格小幅回暖，己内酰胺已经呈现出小幅盈利回暖，预估行业将回归边际成本定价状态，头部具有优势企业将获得盈利回升，建议关注华鲁恒升、鲁西化工等。