理财持仓存量：2023 年初以来，理财底层信用债规模增长缓慢，存款则快速增长（万亿元）

数据来源：银行业理财登记托管中心、开源证券研究所（注：2025-09信用债仓位未披露，图中占比和规模为估算值。估算方法为假设2025Q3末利率债占比与2025Q2末一致，倒算出信用债占比，从而估算信用债规模）

理论上，理财中的存款比例并无上限。根据理财监管规定，流动性受限存款（到期日10个交易日以上的定存或有条件提支存款）在开放式理财中的占比不能超过15%。但由于实操中理财可将同业定存在合同上约定为“无条件提前支取”，便可规避该条限制，因此理论上理财产品中的存款并无上限要求，但由于目前高息存款资产较为稀缺，仅依靠存款实现产品的收益增厚。