需求吨数下降，消费金额高企 2025 年上半年中国金饰需求量与金额*

2025年是我们与中国黄金报社合作开展中国金饰零售市场洞察的第六年。本次调研通过线上问卷与线下深度访谈，收集到中国珠宝首饰零售店长及区域负责人的576份有效反馈。我们从不同线级城市捕捉市场洞察，既覆盖经济增长强劲的地区，也涵盖收入水平相对较低的区域（图2）。同时，本次调研涵盖商场金饰店（占比56%）与街边金饰店（占比44%），反映不同的市场动态。

2025年上半年，中国金饰需求量持续疲软（图1）。正如我们在《全球黄金需求趋势报告》中所指出，2025年二季度是自2007年以来最弱同期记录，这使得中国上半年金饰总需求量降至194吨，同比下降28%，为2009年以来上半年的最低水平。然而，上半年消费者在金饰上的总支出仍达1,370亿元人民币（约合190亿美元），与2024年基本持平，且与2013年上半年创下的历史峰值（1,630亿元人民币）差距不大。

高企的支出表明，中国消费者对金饰的兴趣并未丧失。正如我们在近期发布的《2025年中国金饰消费趋势洞察》中所提及的，中国消费者的金饰拥有率已达81%，在所有时尚生活品类中位居第一。更重要的是，有过金饰购买经历的消费者中，大多数（75%）表示短期内会考虑再次购买。

在中国珠宝零售市场，黄金产品仍是最具主导力的品类，但金饰与黄金投资类产品的分化趋势依然明显（图3）。与去年相比，虽仍占绝对主导，但金饰的份额略有下降，一定程度上是因为金价大幅上涨抑制了销售。不过，金价的亮眼表现却对投资类黄金产品的销售形成有力支撑，金条与金币对零售商销售额的贡献占比有所上升，这一趋势我们已在《全球黄金需求趋势2025年二季度报告》中详细阐述。

展望下半年，季节性因素有望推动中国金饰产品的需求量回升。尽管2025年全年总需求量或较2024年有所下降，但我们预计消费者在金饰上的支出金额仍将维持在近年的高位。

我们注意到，钻石与铂金珠宝产品对销售额的贡献占比持续下滑。同时，翡翠、彩宝、珍珠等珠宝品类则成为市场亮点–在金饰主导之外，色彩丰富的其他饰品正愈发吸引消费者的关注。

话虽如此，金饰商仍面临诸多不确定性。例如，鉴于近年来零售门店持续以黄金产品为主导并累积了高于其他品类的库存，经营者现在是否应减少黄金产品的占比，转而增加其他品类的份额？2025年黄金产品在中国珠宝市场的主导地位是否有所下降？哪类黄金产品的利润贡献最高？24K足金与其他各类材质结合的产品表现如何？我们认为，通过回顾过往表现，并从零售商视角审视未来趋势，可为市场参与者提供一定参考–尤其是在当前行业整合时期。