五大品种钢材产量增加

2月钢材价格在多重扰动下低位震荡。一方面春节后钢材需求刚开始启动，另一方面海外对中国加关税扰动也比较多，影响钢材出口信心。但钢材库存还是比较低，也有政策预期，所以下方也有一定支撑。

3月钢材需求将进一步启动，钢厂处于复产周期，成本端对价格也有一定支撑，短期虽然有所下跌，但预计空间有限，下方边际螺纹参考电炉谷电成本，热卷和螺纹价差100附近，热卷一方面在转产减少供给，另一方面出口有下降预期，多空交织下，卷螺差驱动不强。

随着钢材需求好转和钢厂利润恢复，钢厂复产节奏加快，日均铁水产量增加到230.51万吨，同比增加7.65万吨，目前看螺纹还是能够承接一部分铁水增加，预计3月日均铁水产量有望增加到235万吨，同比2024年还是有一定增量。品种间来看，热卷产量环比开始下降，螺纹产量增加，螺纹和热卷产量同比基本持平去年，五大材产量同比还有减量，主要是线材，考虑到铁水产量高以及废钢年后到货量少，预计炼钢废钢比保持低位，非五大材占比也比较高。随着复产进行也需要关注铁水流向螺纹和热卷的量，如果增幅较快，可能会造成一定的供给压力。

同时，市场还比较关注钢材限产的情况，发改委在《2025年中国经济和社会发展“任务清单”》中提到持续实施粗钢产量平控，推动钢铁产业减量重组。结合《2024-2025年节能降碳行动方案》要求钢铁企业完成超低排放，降低能耗，2025年粗钢产量政策上的约束还是有一定概率。不过量和节奏都有一定不确定性，自2021年开始要求粗钢产量同比不增，实际生产过程中总体还是跟钢厂利润和需求有关，所以在没有明确政策出台仍有不确定性。