2024 年中国第三方互联网支付市场交易份额

从收入看，支付业务格局稳定，预计增速和社零增速趋同。参考蚂蚁集团的招股说明书，金融科技业务主要包括数字支付与商家服务和数字金融科技平台2项业务，其中，数字支付与商家服务收入主要包括企业支付和个人支付的服务费和提现手续费以及备付金利息收入；数字金融科技平台收入主要包括提纲消费信贷、小微经营者信贷、理财产品及保险在内的各类服务收取的技术服务费。根据艾瑞咨询数据，2023年第三方支付市场交易规模约544.7万亿，其中企业支付199.3万亿，含82.7万亿线下收单、113.9万亿产业支付、2.7万亿跨境支付，整体增速预计回落至单位数增长。与此同时，第三方支付竞争格局趋于稳定，根据易观数据，24年中国第三方互联网支付中腾讯份额约18%。我们判断未来腾讯支付业务增速将靠近社零增速。

从利润看，费改后支付业务利润贡献较低，信贷、资管业务或可改善整体盈利能力。参考蚂蚁集团的情况，贡献支付业务主要收入的线下收单业务标准费率为0.6%，而96费改后支付业务成本为0.3825%（借记卡）~0.4825%（贷记卡），计算得到毛利润率为20~36%，而2019年蚂蚁集团综合毛利率为50%，预计信贷、资管业务对毛利率改善作用较大。