二手手机循环利用产业链

合规经营的机会成本较高。传统回收产业链条以个体户或小企业为主，大量废旧手机进入灰产，经拆解翻新后成为主板机、翻新机再次出售。成规模的回收商在合规经营的情况下，利润空间天然小于灰色产业链。

只做回收环节利润微薄。大多数中小回收商只是对回收小贩的简单替代，没有给产业链带来价值增益。小回收商通常不具备前端获客和后端零售能力，尤其是部分回收商货源严重依赖手机品牌商，由于初始的收旧机工作已经由品牌商完成，其产业链角色更类似分销商，议价权较低。例如闪回科技只做回收环节，货源依赖手机运营商和小米，近年毛利率仅维持在5%-8%区间。

传统二手循环产业链回收-分销-零售分工明确，痛点在于二手产品的非标性导致供需匹配困难。小回收商难以对回收到的机型、成色等做出保证，不同零售商却又有相对固定的需求偏好，因此需要经过多层分销才能实现供需匹配。而大回收商回收体量基数庞大，在面对不同的消费需求时，可以通过跨区域调货等方式提供相对稳定的货源，满足产业纵向整合的必要条件。

纵向打通全产业链，压缩中间环节，实现C端收、C端卖，是当前较为清晰的盈利路径。如前文所述，二手循环产业链单一环节利润微薄，纵向贯通、赚取多个环节的价差能够提升盈利水平。纵向整合依赖回收端稳定的货源和销售端沉淀的品牌心智。在电子产品类目，国内能实现C2B+B2B+B2C闭环的只有万物新生、转转等少数大公司。