全球变压器市场规模稳健增长

全球变压器市场稳健增长，GMI预计未来10年规模CAGR为7%。根据GMI，2023-2024年全球变压器市场规模587、638亿美元，预计2025-2034年CAGR为6.6%，到2034年达到1227亿美元。按产品类型分，配电变压器2024年市场规模331亿美元，占比51.8%；电力变压器市场规模226亿美元，占比35.4%。

海外的电网投资一般由电力企业承担，电力企业的电网投资规划对于海外需求趋势具备很强的指引性，海外电网投资保持强劲。1）7家美洲公司样本25-26年电网资本开支规划增速为15.3%、13.3%。我们梳理了7家以美洲市场为主的电网公司的资本支出情况，2024年资本开支合计为373亿美元，同比增长10.9%，占到美洲整体电网资本支出的30%。2）5家欧洲公司样本25-27年电网资本开支规划增速为18.0%、19.1%、19.9%。5家以欧洲市场为主的电网公司2024年资本开支合计为197亿欧元，同比增长20.9%，占到欧洲整体电网资本支出的26%。3）沙特电网投资高增长。沙特电力公司（SEC）电网投资22-24年增速达到26%/52%/44%，维持高增长。SEC在2024年5月举办的未来项目论坛上公布，计划在未来六年投入4720亿沙特里亚尔（约折合1260亿美元），在24年高基数下，25-30年CAGR约为8%。其中输电部门计划投资3510亿沙特里亚尔，年均投资585亿沙特里亚尔，对比24年292亿沙特里亚尔再翻一倍。