全球植物油生物燃料使用量 单位：千吨

面积瓶颈等因素制约，而大豆丰产则使豆油供应相对宽松。需求端呈现结构性分化，以美可再生柴油政策和印尼生物燃料强制掺混计划为主导的工业需求成为核心变量，若政策如期推进，预计将额外拉动400-500万吨增量需求，远超食用消费稳定增速。2026年市场平衡关键转折点取决于三大因素。首先，生物柴油政策落地与执行力度至关重要，特别是美EPA最终方案及印尼B50计划的实际推进情况，这将直接决定工业需求兑现强度。其次，棕油产地供应约束的影响不容忽视，东南亚产区树龄老化与潜在天气威胁，可能成为扭转当前库存高位的变量。最后，宏观层面外溢影响显著，原油价格波动将直接冲击生物柴油的原料替代效应与经济性，而主要经济体间的贸易政策变化也可能对特定油品的进口和价格形成扰动。

整体来看，若政策需求顺利兑现，全球植物油市场在供需紧平衡的背景下，价格中枢有望上移，其中政策关联度最高的棕榈油或成为领涨品种。然而，市场同样面临下行风险，包括全球大豆的丰产对豆油的压制、原油市场的潜在拖累，以及宏观经济环境变化对总需求的冲击，都将使得价格走势在波动中前行。

榈油作为世界上产量和销量最大的植物油品种，印尼和马来是全球第一第二大棕榈油主产国，其官方数据透明度较高，成为全球棕榈油价格风向标。

2026年全球棕油供应预计将维持增长，但增速将显著放缓。从产量看，尽管2025年马来和印尼总产量双双创下历史新高，但进入2026年，增产势头将显著放缓，甚至可能转为微幅下降。马来产量则预计将保持稳定或略有回落，大致维持在2000万吨水平，其增长面临的根本性制约在于油棕树老龄化，约30%的油棕树树龄已超过19年且翻种进度缓慢，这导致该国单产潜力持续受限，难以实现有效突破。GAPKI基于新生油棕树的增产潜力及相对有利的天气前景，给出相对乐观预估，预计2026年产量有望实现3%-4%增长。然而，市场也存在不同观点，认为