拉丁美洲电动客车市占率（保有量口径）

南美为又一高地新兴市场，中国车企占据先发优势。南美地区正成为中国新能源大中客出口的重要新兴市场。海关数据显示，今年以来中国对南美单月出口量已突破600辆，超越历史峰值水平。我们认为，南美市场的新能源序曲已经奏响。从竞争格局看，中国车企目前在当地占据主导份额，伴随该地区新能源需求持续释放，中国企业有望充分受益于市场扩容带来的增长机遇。

头部车企增长主动换挡，步入质量优先周期。今年以来，我们重点跟踪的客车企业销量同比均实现正增长，但增速普遍低于行业整体水平。这一现象反映出头部企业已逐步超越单纯追求规模的阶段，正积极转向产品结构优化与盈利质量提升的发展新周期。具体来看，比亚迪、中通、宇通及金龙等企业的大中客销售占比显著高于行业平均的21%，产品结构的上移直接带动其盈利增速超越行业平均水平，高质量发展路径日益清晰。

格局外扩内稳，新能源出口份额向头部集中。从市场份额来看，国内客车市场格局整体稳定，公路客车领域呈现“一超”主导局面，而公交客车则因地方采购偏好形成“多强”并立的竞争态势。出口市场格局虽相对分散，但目前行业仍处于共同“做大蛋糕”的扩张阶段，份额波动并非短期焦点。但也会发现，核心车企正加速新能源布局，推动新能源出口份额持续向头部集中。