新兴市场空调出口依然景气（亿美元）

内销需求：空调保有量仍有提升空间，有望刺激制冷配件需求。据国家统计局数据，2024年我国城镇/农村家庭空调每百户保有量分别为175.7/111.5台，近年来均保持不断提升的态势。而相较于发达国家地区，国内市场仍有较大提升空间：以日本为例， 据日本内阁府数据，2024年日本家庭空调的每百户保有量为288.0台，我国城镇家庭每百户175.7台的保有量仅相 于日本1996-1997年同等保有量水平，而我国农村家庭每百户111.5台的保有量仅相 于城镇家庭2014-2015年水平，对标发达国家，我国空调仍有较大的渗透空间，也有望刺激对制冷空调元器件的需求。

出海增量：海外市场广阔，家电出口高景气带动制冷配件需求增长。据海关总 数据，2024年我国出口家用空调数量达6159万台，同比增长28.3%，20-24年CAGR达6.9%；其 中 分 区 域 看 ， 出 口 至 亚/非//拉 丁 美/美/大 洋 金 额 同 比 分 别 增 长19%/30%/18%/40%/11%/30%，25年1-11月亚非 以及大洋 仍保持较高景气度。新兴市场空间仍然广阔，家电出海增量有望带动制冷配件需求持续提升。