狭义的以太网交换机产业链拆解

国内数据中心交换机市场：增长空间广阔。据IDC统计，2025年前三季度，中国数据中心交换机市场收入约32亿美元，同比增长36%，主要受云厂商资本开支加速、大力投建算力集群所驱动。且云厂商仍持续加大AI投入力度，如阿里在9月云栖大会上提出“在3年3800亿CAPEX基础上追加投入”。鉴于交换机是算力基础设施的关键组成部分，其市场需求与云厂商的AI资本开支高度正相关，因此我们预计国内数据中心交换机市场将伴随云厂商持续的AI建设而保持上行趋势。

狭义的以太网交换机产业链可简化为上游（交换芯片）-中游（交换机厂商）-下游（以超大规模云厂商为主的客户）。