2026 年地方债预计发行到期规模 图

预计2026年地方政府债券发行总量11.12万亿元，较上一年度微升，发行规模维持在高位区间，化债“冲刺期”对发行进度或有影响。根据前文测算，预计地方赤字对应新增一般债8500亿元、专项债额度约4.8万亿元，参考近五年新增地方债发行完成度，预计2026年地方合计新增规模约为5.72万亿元。考虑2026年地方债到期规模3.60万亿元，再融资接续率约为86.7%，预计普通再融资债发行3.12万亿；考虑化债2万亿额度与到期情况，特殊再融资债预计发行2.29万亿。综合来看，2026年地方债全年发行总量预计在11.12万亿元，较2025年微增。

到期压力方面，2026年6月和8月是地方债偿还高峰，单月到期规模均超过5000亿元，超出2025年任何一个月的水平；3—4月地方债到期压力也相对偏高，需关注阶段性到期压力和地方债融资力度对社融总量的影响。综合来看，2026年地方债供给总量或将相对稳定，财政部新成立债务管理司有望在化债资金使用效率和专项债落地效率方面进行科 管理和监控导向，继续提升地方债稳经济的质效。

发行节奏方面，地方债发行面临阶段化债政策“收官”，进度或相对积极。一方面，财政部宣布“今年将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额”，释放了2026年地方债靠前发力的积极信号。另一方面，地方政府化债压力仍然较重，本轮政策收尾阶段，化债节奏加快有一定必要性。综合来看，当前地方化债