国内钨需求整体增长

全球钨矿供应整体小幅收缩，中国主导地位持续稳固。据USGS，2024年全球钨供给约8.1万吨，2015-2024年CAGR为-1.1%，供给端长期承压主要源于在产矿山品位下滑、国内外新增矿山投放有限，以及中国环保政策和产量配额收紧等因素。国家结构看，中国仍是核心钨资源产出国，2024年钨产量为6.7万公吨，占全球钨供给的82.3%，长期占比保持稳定；越南/俄罗斯/朝鲜/玻利维亚分别贡献全球供给的4.2%/2.5%/2.1%/2.0%，而储量占比位居第二的澳大利亚目前尚未形成钨矿产出。

国内钨需求整体增长，硬质合金及钨材为下游需求增量来源。2024年国内钨需求合计约7.1万金 属吨，同比+3.5%，其中硬 质合金/钨 材/钨 特 钢/钨化工分 别占总需求 的58.5%/22.6%/15.0%/3.8%。

从应用看，硬质合金广泛用于切削工具、刀具、钴具和耐磨零部件；钨材包含钨丝、钨板、钨管等形态，上述应用领域是需求增长的主要驱动力；钨特钢则集中于高端制造与精密加工体系。按终端行业划分，汽车/采矿与能源/航空航天与国防分别贡献终端需求的25.4%/23.6%/16.0%，共同支撑国内钨需求的稳步扩张。