万物新生电子品类起家，覆盖全产业链，探索多品类

业务拓展，覆盖回收全链路（2017–2020）：公司进入高速扩张与服务链路完善期。2017年正式上线B2B交易平台“拍机堂”，标志着向专业批发市场的流通拓展；随后在2019年与“拍拍”业务合并，实现C2B到B2B+B2C的全链路覆盖，打通回收、分级、整备到终端销售的业务闭环。2020年，公司完成品牌整合升级为“万物新生”一体化平台，统一业务与品牌体系，提升整体协同效应。

国际化与战略深化阶段（2021–至今）：2021年万物新生在纽约证券交易所成功上市，确立了海外发展战略；随后公司持续推进自动化与多品类回收能力升级（黄金、摄影器材、腕表、奢侈品等业务扩展），并于2023年成为苹果官方“以旧换新”服务商，拓展头部科技合作伙伴生态。2024–2025年，公司加速多品类发展与政策驱动下的市场渗透，同时加强合规翻新与数字化能力，推动循环经济战略深化与国际化扩展。

受益国补及iPhone换机周期，营收保持高增。2021-2024年，万物新生营收由48.58亿元增长至163.28亿元，年均复合增长率为35.4%。2025前三季度公司营收147.94亿元，YoY+29%。公司营业收入的90%来自于1P业务。2020-2024年，1P业务收入由42.44亿元增长至148.44亿元。2025前三季度，1P业务收入135.49亿元，同比增长30.47%。2020-2024年，3P收入由6.14亿元增长至14.84亿元。2025前三季度，3P收入达到12.45亿元，同比增长13.70%。

已经度过资本开支和投入期，利润率明显提升。近年来，随着公司营收扩张，经营效率不断改善，公司已经度过了最初资本投入期，趋势性盈利，营业 利 润 与 净 利 润 逐 年 改 善 ，2023-2024年 经 调 整 营 业 利 润 分 别 为0.07/2.52/4.10亿元，经调归母净利润分别为-1.69/0.51/2.25/3.14亿元。