日本债券市场规模分布情况（截至2024年年底）

在日本国内，债券市场主要由8类债券构成：国债、地方债、政保债、财政机关债、普通社债、可转债、金融债和非居住债。我们以债券未偿余额作为规模指标，截至2024年年底，国债规模占债市总规模的比例高达83%，其余债券类型占比均不足10%。日本国债属于利率债，其类型可分为短期国库债、中期国债、长期国债、超长期国债、通胀指数国债、面向零售投资者发行的国债等，其中15年以上的超长期国债规模在国债总规模中占比最高，接近50%，其次为长期国债和中期国债，占比分别为28%和19%。整体来看，在日本债市中，国债占据绝对主导地位，而在各类国债类型中，超长期和长期国债的规模位居前列。

从投资者结构看，日本国债近5年持有人相对稳定。在日本货币政策宽松力度持续扩大的背景下，日本央行购买的国债购买规模突破500万亿日元，成为了日本国债的最大持有人。

根据日本财务省披露的最新数据，截至2023年末，日本央行持有国债及国库短期证券的规模约585万亿日元，占比47.9%；保险公司持有202万亿日元，占16.5%；商业银行等持有160万亿日元，占13.1%；海外投资者持有165万亿日元，占13.5%；政府持有55万亿日元，占4.5%，其中主要是公共养老金持54万亿日元；除此外还有年金基金、家庭和个人持有等，但持有量都比较小，均不足3%。