双胶纸行业产能（单位：万吨/年）

•文化纸：产能供给进一步上升，春节后在多轮喊涨带动下市场成交有所回暖，但整体力度不足，Q2刚性需求偏弱未能形成足够价格支撑，三季度为传统淡季，受新产能投放、复产压力影响，纸价持续低迷，随着新一轮出版招标订单放量，有望对需求形成阶段性支撑；

•白卡纸：价格前高后低，2025年初规模企业提涨但价格整体落实有限，Q2进入需求淡季，纸价下跌至底部运行，7-8月市场价格持续下跌探底，国内新产能相继释放，需求整体释放不足，9月市场价格逐步回升，在高位成本以及传统需求旺季订单增加背景下，纸厂纷纷拉涨纸价，市场扭转持续下跌行情；

•废纸系：2025H1，市场整体呈现价格下行、盈利空间收窄等特点，供应方面新增产能持续释放，内外需方面增量不及预期，下游客户采购意愿较为不足。受废纸价格上涨及下游备货需求驱动，Q3起，瓦楞纸市场价格持续上涨，行业景气度有所提升。

展望后续，成品纸价格自2025Q3末开始出现反弹，后续盈利改善趋势相对明确，建议关注林浆纸一体化优势显著，产能逐步释放，经营稳健的龙头【太阳纸业】。