HBM市场规模快速扩张（单位：亿美元）

供给端，原厂近几年未出现大规模新建晶圆厂态势，行业资本开支增长用于扩产HBM产能，因此有效新增产能有限。

供需维度分析，AI驱动需求的持续高增，原厂稼动率水平逐步提升至高位，行业已逐步完成从供给端控产驱动的涨价逻辑到需求驱动成长逻辑的转换。展望后续，存储供给缺口将持续形成且短期尚难形成反转。预计2026年在AI的强劲需求刺激下，原厂产能持续向server倾斜，挤占消费级供给，TrendForce预估，存储有望持续实现价格的上扬。