2022-2029E我国AI 服务器对应高速铜连接市场规模

1）国产链，需求主要来自华为超节点及互联网厂商自建超节点（如阿里、字节、腾讯等）。我们对国产铜连接产业链梳理如下：I.Scale up高速线模组：华丰科技；II.高速IO连接器：意华股份、立讯精密；III.AEC及其他铜缆：瑞可达、沃尔核材、兆龙互连。

从空间来看，我们测算，2026年我国高速铜连接（AI）市场规模有望达129亿元，未来5年CAGR为46%。根据IDC，2024年我国AI服务器市场规模为221亿美元，同比提升134%，IDC预测到2029年我国AI服务器市场规模有望突破1000亿美元，2025E-2029E市场规模CAGR为35%。基于IDC对于AI服务器市场规模的预测，以及华丰科技对于其高速线模组（背板连接器+线缆，可理解为高速铜连接）未来在AI服务器的价值量占比3%-5%的判断，我们假设2024-2029年高速线模组价值量在AI服务器中的占比逐年提升（逻辑在于：a.GPU带宽持续升级，高速率传输需求增加，高速线模组ASP和用量均有望提升；b.超节点架构占比提升，短距铜连接应用增加），测算得2024年我国高速铜连接市场空间约47亿元，我们预计2026年我国高速铜连接市场空间约为129亿元，同比提升56%，我们预测到2029年我国高速铜连接市场空间约为309亿元，其中2025E-2029E市场空间CAGR为46%。

2）海外链，需求主要来自英伟达GB300系列超节点以及云厂商自建超节点（如亚马逊、谷歌、Meta等）。我们对海外铜连接产业链梳理如下：I.铜连接整体方案商：安费诺、立讯精密等；2）裸线供应商：沃尔核材、兆龙互连、安澜万锦（未上市）；II.AEC组件供应商：Credo、瑞可达、长芯博创等；III.连接器配套：鼎通科技等。具体来看：

I.英伟达链：我们预计2026年英伟达GB系列服务器对应高速铜芯线市场规模有望达到67亿元。由于未来市场的主要需求来自NVL72机型，以等效的NVL72计算（比如2台NVL36算作1台NVL72），根据鸿海2Q25法人说明会（25年8月）及TrendForce对英伟达B系列的判断（25年8月），我们合理预测2025/2026年英伟达GB系列服务器（GB200和GB300合计）出货量有望达到3.3万台/8万台，根据我们对单NVL72机柜的高速铜连接价值量测算结果65.17万（但考虑为24-25年行情价，26年批量出货后价格可能有所下行，按照90%进行折算），可推导出2025/2026年GB系列服务器对应高速铜连接市场规模为215/443亿元。其中，我们假设：1）GB200和GB300对应的铜连接价值量不发生重大变化；2）铜缆价值量占铜连接总价值量的30%；3）参考行业毛利率水平，设定铜芯线市场规模为铜缆市场规模的50%。因此可推导出2025/2026年GB系列服务器对应高速铜芯线市场规模为32/67亿元，26年同比增速达106%。