15年以来中国原油消费量及变化趋势

原油轮运输供给端的逻辑是明牌，以VLCC为例，考虑25岁及以上船舶基本丧失货运功能，我们测算25-28年行业VLCC运力基本没有增长。需求端，以高进口依赖度的中国为例，受国内经济结构性调整、替代能源加速发展等影响，24年原油表观消费量7.64亿吨，同比下降1.0%。