华住各省市市占率（酒店数口径）

➢龙头经营策略从OCC优先到最优RevPAR有助于行业价格先行企稳。2024年报复性需求退坡、供给回补期间，酒店龙头普遍采取“OCC优先”策略，如下图所示。进入2025年随着商务及休闲出行需求常态化，龙头重心明确转向RevPAR最优策略，如Q3华住ADR同比转正至+0.9%，入住率微降0.8pct。尽管全国酒店集中度仍不高，行业价格更多是供需决定；但区域市场集中度差异有望放大龙头定价权。以上海为例，连锁化率超70%，华住与锦江合计市场份额近50%，在龙头把控价格体系对周边酒店形成价格锚效果一定程度上有望反过来助推行业价格企稳。