全球锌精矿产量（万吨）

及澳大利亚、秘鲁等传统来源的稳定供应。巨量进口矿有效弥补了国内原料的阶段性缺口，成为支撑当年冶炼生产的核心因素。

2025年海外锌精矿市场整体呈现增产态势，但增速与结构性变化并存。根据ILZSG数据，1-9月全球产量同比大增7.5%，主要增量来源于预期内的新增与复产项目：Antamina因品位提升产量显著恢复，成为年内主要增量来源之一；Kipushi如期复产，随着发电机组投入，产量逐步爬升；Gamsberg通过提高产能利用率与高品位矿占比贡献明显增量；Tara矿复产进度稍缓但仍有一定贡献；此外，OZ矿及Grupo Mexico旗下矿山也提供了额外增量。然而，部分主流矿山如Red Dog因品位下滑而减产，形成一定抵消。整体来看，2025年供应紧张局面有所缓解。但各矿山进展不一，且2026年预期增量将明显收窄，Antamina等矿将转向铜矿生产，未来海外锌矿增长动力可能减弱。

2026年，国内锌精矿预计增量35万吨。项目呈现“内部分化、依赖爬产、关键变量突出”的特点。主要增量来自2025年已投产项目的产能爬升，而非大量新矿投产。新疆火烧云铅锌矿是最大且最不确定的变量，其矿山产量预计继续释放，但由于矿石选