SMM中国精炼锌产量（万吨）

上半年因原料紧张等因素，生产一度承压，累计同比增速为负；然而，从6月开始，随着海外锌矿供应放量，国内冶炼原料库存变得充裕，加工费（TC）上涨有效修复了冶炼利润，推动企业开工率在6月快速回升至95%的高位，月度产量同比增速强劲转正并在8月达到了22.8%的峰值，带动全年累计增速由负转正。

产量的加速释放直接得益于多个大型冶炼项目的集中投产，其中最受瞩目的新疆火烧云年产56万吨锌锭的冶炼工程于6月30日正式投料生产，并在9月底产出首批锌锭；此外，云南云铜锌业搬迁项目（年产15万吨）和河南万洋大型锌基材料项目也相继投产。然而，进入下半年后，国产锌矿供应边际收紧，加工费自高点回落，对冶炼端的利润空间形成新的压力。