中东油服市场规模（亿美元）

从投资结构看，天然气与非常规油气相关投入占比持续提升。一方面，欧洲能源安全诉求长期化，推动LNG上游开发、液化及接收站等基础设施持续扩产；另一方面，美国页岩油气在高油价与钻完井效率持续提升的支撑下，资本开支保持相对稳定，并未出现明显收缩。同时，中东国家在“去石油化”与保障能源财政收入的双重目标下，加大油气基础设施与装备投资力度，油气扩产项目具有明显的长期性与计划性。

整体来看，当前油服行业景气并不依赖短期油价波动，而更多由中长期资本开支决策驱动。在天然气比重提升与中东投资确定性支撑下，全球油气资本开支具备较强韧性，为油服与天然气装备需求提供了坚实底座，验证了“资本开支高位托底”的核心判断。

在资本开支稳定的前提下，油服行业的核心变化来自结构升级，而非简单的需求放量。①从油服端看，行业正由传统设备销售向“装备+工程+服务”的综合解决方案模式演进。随着中东、北美等地区油气项目规模扩大、开发周期拉长，客户对油服企业的要求不再局限于单一设备供给，而更强调系统集成能力、工程交付能力及全生命周期服务能力。这一变化显著提升了油服项目的单体金额与订