国内氧化铝运行产能规模波动情况（万吨）

氧化铝行业基本面表现疲软，其核心矛盾在于结构性的产能过剩。受过去两年价格持续走高的驱动，行业产能进入了快速扩张周期。2025年恰逢国内新建产能集中释放，截至11月，全国建成氧化铝产能已达11470万吨，同比增长9.34%；运行产能为9660万吨，同比增长13.05%。

然而对比下游电解铝行业，其扩张受限于严格的产能天花板政策。2025年国内电解铝建成产能为4571.65万吨，运行产能为4455.93万吨。按照生产一吨电解铝约需消耗1.95吨氧化铝的行业比例进行测算，当前氧化铝运行产能过剩约970.94万吨，即便将每年约150万吨的氧化铝产品净出口量以及约450万吨的其他非电解铝领域需求纳入考量范围，国内市场仍有约400-450万吨的过剩产能无法被有效消化，这一定量测算较为清晰的揭示了氧化铝行业面临的需求缺口压力。