选品—研发—大生产全产业链布局

公司自上市以来，除疫情扰动期外，均保持业绩稳健增长，预计伴随6-APA价格周期性回暖，主业业绩有望重回快速增长区间。除2019、2021年业绩受疫情影响有所波动，得益于核心产品的竞争优势，公司归母净利润均实现大踏步增长。2019年业绩波动主要受响水爆炸事故影响，行业内厂家整体停产安全检查，影响产销。2020H1至2022Q1受到境内外防疫政策、海关进出口管制等不可抗力因素影响，瑾禾生物难以从哈萨克斯坦进口大豆、油葵等农作物，生产线停工。且疫情影响下封控叠加医疗资源紧缺，头孢氨苄、头孢拉定及头孢克洛全国销售额下滑幅度较大。2022-2024年，随着疫情等扰动因素出清，公司业绩进入增长快车道，2022、2023、2024年分别实现营业收入38.21（同比+18.21%，下同）、48.23（+26.24%）、57.58亿元（+19.38%），归母净利润4.12（+269.58%）、9.41（+128.56%）、14.00亿元（+48.88%）。2025Q1-Q3营收34.63亿元（-22.90%），归母净利润6.11亿元（-43.17%），主要由于去年同期高基数下，6-APA价格自25Q1起持续下滑影响，目前6-APA价格筑底信号明显，伴随库存消耗、需求逐步回暖，有望逐步回升。