2026 年纯债基金规模增长带来的债券需求增量测算（亿元）

为进一步观察固收+基金规模增长带来的债券增量是否能抵消纯债基金规模缩减导致的债券减量，我们通过加总2026年二者的规模变化来衡量，即债券需求增量=固收+基金带来的债券需求变化+纯债基金带来的债券需求变化。

中性情形下，债券需求整体下降，固收+基金规模增长带来的债券增量可能并不能抵消纯债基金规模缩减导致的债券减量。

中性情形下，信用债和可转债需求均增长，而利率债、尤其是政金债需求明显下降。具体来看，政金债、地方债和存单增量分别减少2233亿元、17亿元和82亿元，而普信债、金融债、可转债分别较2025Q4增长472亿元、193亿元、607亿元。由于政金债需求降幅较大，信用债和利率债需求合计减少1455亿元。