2023年美国SAF相关原料进口需求大幅增长（万吨）

资 料 来源 ：U.S. Department of Energy《Pathways to Commercial Liftoff:Sustainable Aviation Fuel》，信达证券研究开发中心

中国可持续航空燃料（SAF）产业仍处于发展初期，目前尚未推行全国性的SAF强制掺混比例政策。根据《“十四五”民航绿色发展专项规划》，中国设定了到2025年SAF消费量达到2万吨的目标，这是政府层面首次提出的量化指标。2024年9月，国家发改委与民航局联合启动了SAF应用试点工作，国航、东航、南航等航司从北京大兴、成都双流等机场起飞的12个航班开始加注SAF，试点将分两个阶段持续推进至2025年底。

预计我国需求或将持续增长，原料优势支撑其长期产能基本满足未来需求。作为国际民航组织成员国，我们预计我国有望在2027年参与国际航空业碳抵消与削减机制（CORSIA），进入全球强制实施阶段后推行SAF掺混比例政策。2019年，中国国际航线的碳排放量达4060万吨，占全国航空业总排放的35%。根据CORSIA的减排要求，据RMI预测，预计到2033年，我国在国际航线上将承担1618万吨二氧化碳的强制减排责任。为实现这一目标，可持续航空燃料（SAF）被视为关键解决方案，届时国内SAF年需求量预计将攀升至506万吨。据德勤《中国的可持续航空燃料航空业碳中和之路》（2023年）预测，到2030年，中国航空燃料消费总量达到6,050万吨，并进一步在2050年达到1.325亿吨。若中国航空业与IATA的目标保持一致，即到2030年SAF使用占比达到5.2%，那么届时SAF年需求量预计为300万吨。然而，中国的潜力远不止于此，若理论上的可用原料能全部转化，2030年潜在SAF供应量可超过1,900万吨/年，远高于预期需求。为实现这一巨大潜力并支撑其长期发展，行业亟须采取措施降低生产成本，并巩固国内与国际市场对SAF的长期需求。展望2050年，随着技术飞速进步与中国全面脱碳目标的推进，按《中国可持续航空燃料中长期发展的关键问题与建议》中假设，预期SAF应用比例达到70%左右，该比例低于欧盟、美国等国家提出的发展目标。然而，中国航空产业基数大，70%的应用比例对应约6649万吨的SAF需求量；同时，得益于原料加工效率提高和绿色氢气生产规模扩大，根据德勤的预测，中国的SAF年产能也有望达到8,200万吨，从而基本满足未来的绿色飞