基于2025Q3财报数据供需格局打分表

综合来看，结合产业生命周期的位置，挖掘潜在底部布局机遇。从产能出清的角度来看，许多传统行业正在经历供给收缩和产能自然出清的过程，我们使用资本开支增速表示的二级行业产能周期相对位置。少数行业开始进入第二增长曲线，在出清底部估值较低且逐步扩大资本开支，结合政策支持方向、外需敞口方向和AI景气扩散方向，重点关注供给走向底部的电新和医药，还有家用轻工、化学原料、通用机械、航天装备、油服等细分方向。