聚酯年度产能产量（万吨，%）

100万吨的装置投产，存量装置镇海炼化重启且冬季计划检修较少，叠加中东及美洲的进口供应较大，MEG价格单边下行。

近五年聚酯产能持续扩张，平均产能及产量增速均为8%，其中产能及产量增速最高均在2023年分别为14%和17%，产能增速最低在2021年的6%，产量增速最低在2022年的-1%。2025年聚酯新增产能约386万吨至9020万吨，产能增速为4%，全年产量7971万吨，产量增速约8%。

2026年预计新增聚酯产能451万吨至9471万吨，产能增速为5%，我们预计2026年聚酯产量8355万吨，需求增速在4.8%。总体来看，2026年是十五五规划元年，提振消费作为重要目标之一，中国将维持宽松的经济环境并持续刺激消费。另外2026年美国进入降息通道，且世界两大经济体的对抗告一段落，贸易环境改善背景下终端信心将有所提升，故而我们认为聚酯需求仍将维持一定韧性。

2025年计划投产的聚酯产能630万吨，实际投产350万吨，实际投产率约56%。其中瓶片125万吨，长丝236万吨，短纤2万吨，其余为聚脂薄膜及切片产能。