2023-2025年海风装机规模

海风具备良好经济性：海上风电项目收益率也面临136号文影响，江苏、山东、广东等省份已明确海上风电项目将单独分类进行竞价，因此海上风电受到陆上风电、光伏竞价压力相对有限，风机在深远海工况下利用小时数明显高于近海工况，海上风电项目收益率具备吸引力。根据我们测算假设海上风电项目建设成本9.5元/W，度电收入0.31元/kWh，海上风电项目可实现6.42%收益率，具备一定吸引力。

沿海各省对海上风电开发态度积极：随着海上风电技术迅速发展，海上风电呈现出从近海、浅海走向远海、深海的趋势。此外，由于近岸海域可开发利用资源趋于饱和，政策规划上也在推进海上风电向深水远岸布局，《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》要求新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域。从产业发展逻辑上，建设海上风电是发展海洋新兴产业的一部分，各沿海省份对海上风电态度普遍积极。具体而言，上海29.3GW深远海风电规划获批；2025年江苏盐城拟开发海上风电34.64GW；浙江省目标2030年海上风电并网装机规模达到20GW；广东北部湾18.9GW海上风电用地预审，山东、福建等省份也针对海上风电提出具体发展目标。

深远海项目起量驱动导管架需求，管桩环节格局有望优化：在海上风电从近海走向深远海的过程中，为了应对深远海更恶劣的工况，单桩的直径、壁厚、长度都需要相应提高，导致单桩重量快速膨胀，不如直接使用导管架方案。在实际工况下，为匹配海上风电14MW风机，业主已经开始使用单根最大直径10米，最大重量近2000吨的单桩，相比而言导管架安全性更好，但是加工工艺更复杂。我们认为，在海上风电由近海走向深远海的过程中，导管架应用有望替代单桩，且由于导管架加工工艺难度更大，有望推动管桩行业格局改善、盈利提升。