2020-2024 年金达威辅酶Q10 量价趋势拆分

金达威的核心原料辅酶Q10原料于境内生产（内蒙古工厂），截至2025年9月70%左右出口至美国，剩下部分供给国内。我们预计该原料销量增速高于行业水平，未来三年或呈大个位数~低双位数的年化增长。由于头部厂商金达威辅酶Q10扩产（我们预计产能短期不会爬产至920吨，预计2~3年内逐步达产），我们预计未来三年在供给提升、需求稳定情况下，单价或微幅下滑。量升价微降的趋势下，未来三年辅酶Q10收入呈稳健的正增长。

全球维生素A供给集中，寡头市场。2023年为例，按产能计巴斯夫/新和成/帝斯曼/安迪苏/浙江医药/金达威产能占比分别为31%/17%/16%/16%/11%/9%，头部厂商产能节奏及供应情况影响供给格局。