财政赤字规模维持近几年高位

随着2026年中期选举窗口期临近，通胀粘性对中低收入群体实际购买力的侵蚀已演变为政治博弈点，为对冲民意流失压力，预计特朗普政府将维持高强度的财政脉冲。一方面《减税与就业法案》关键条款在2026年得以延期，企业和个人面临的有效税率维持低位，利好企业盈利动能释放。近期提议的关税分红补贴也释放了明确的转移支付信号，意在通过财政二次分配对冲关税上行的通胀效应，财政赤字仍将延续扩张态势，对经济形成托举。但需要注意赤字率的持续攀升正迫使长端美债收益率易涨难跌，收益率曲线持续走陡：远期利息成本及滚动融资压力将对长端利率形成向上压力，导致货币政策的宽松信号在传导至长端实体融资成本时遭遇阻碍。

然而，财政扩张的持续性将面临中期选举结果的严峻考验。若共和党未能在2026年实现对参众两院的完全控制，分立政府下债务上限与预算法案的博弈将再度白热化，导致未来的财政扩张节奏受阻，甚至面临超预期收缩的风险。