近五年来我国黑电龙头全球份额持续提升，韩系出现明显下滑

从近些年的出货量数据来看，不难发现我国黑电企业在全球已稳坐全球top2、top3的位置。从份额变化来看，相较于韩系出货增长的优势正在不断扩大，25年前三季度海信、TCL全球出货同比+4.3%、4.1%，韩系龙头三星、LG分别-3.5%、-9.6%。

今年我们同样观察到，在中资份额继续追赶三星的过程中，在高端市场同样出现了突破，据Counterpoint，25Q1三星+LG全球高端电视份额首次跌破50%，降至44%，海信+TCL由27%大幅上升至39%。我们认为高端市场的份额变化至关重要，反映了海外消费者对于中资黑电品牌的认可度在提升，我国黑电龙头在全球市场有望将份额优势向转化为更丰厚的利润。

分析背后的原因，我们认为从产业链供给至产品&技术，再到品牌的认可度，我国黑电产业链的正在全面追赶韩系：

1）从供给角度来看，我国黑电的产业链集群优势非常突出。虽然在近年Mini LED技术快速发展的背景下，面板提供的技术附加值占比在降低，但其仍然是电视成本端最重要的环节，是构成黑电产业竞争力的基础。

而从面板供给的格局来看，我国企业在多年逆周期的CAPEX投入下，已经基本掌握了对于全球LCD面板市场的定价权。映射到电视厂商，则意味着我国企业可以第一时间享受到最尖端的面板技术，并与背光模组供应商、芯片供应商实现更强的集群效应，进一步降低上游成本。