截至2023年我国挖掘机8年保有量169.8万台

中长期看，更新换代是本轮周期向上的核心驱动。当前我国工程机械存量设备庞大，截至2023年，我国挖掘机8年保有量169.8万台。按使用寿命，存量中需要更新淘汰的设备比例已进入上行阶段。同时，国内二手挖机出口，有望为新机更换需求腾出空间；新能源化、政策驱动等，有望对行业周期向上起到推动作用。

海外方面，分出口区域来看，短期新兴市场出口基本盘景气有望持续，欧美有望筑底改善，海外整体有望进入上行周期。根据海关总署，25年10月我国挖掘机出口额同比+19%，其中新兴市场中，俄罗斯、中亚延续上月高增态势同比分别+94%、+64%，南亚、非洲、中东保持两位数增长，海外新兴市场整体景气有望持续；同时，出口北美明显改善同比+38%，出口西欧延续正增长，欧美高端市场有望筑底改善，国产品牌在欧美市场基数、份额较低，有望继续伴随全球竞争力提升和布局加大实现突破。