新型烟草产业链公司梳理

思摩尔国际是全球最大的电子雾化设备制造商，长期看好HNB技术平台发展。具体来看：1）HNB：公司持续投入HNB技术研发，掌握核心技术壁垒，和英美烟草合作的新品Glo Hilo市场份额稳步提升、客户留存度优于竞品，长期看好HNB技术平台发展。考虑到当前IQOS全球70%+市场份额，Glo Hilo份额提升空间大，且行业仍持续增长（预计年化双位数以上增长）、行业渗透率提升空间广阔（当前全球渗透率仅约6%），长期成长动能充沛；2）雾化烟：主业筑底回暖趋势明确，有望受益行业监管转向和大客户市占率提升等持续修复；3）医疗雾化：传思生物美国生产基地已于12月获得FDA的cGMP认证，此前公司针对Breo Ellipta的等效药申请（ANDA）已提交并成功于9月23日正式获得FDA受理；4）特殊用途雾化、美容雾化等长期趋势向好。