【南京证券】25Q1-3重资本业务净收入市占率有所下滑

注：剔除其他业务收入；重资本业务净收入＝投资净收益+公允价值变动+利息净收入+其他综合收益+汇兑净收益－联营合营企业投资净收益

自营业务收入呈现较强波动特征，近年规模有所扩张。2024年自营业务收入达13亿，较前期实现阶段性提升，同比增长56.8%，仅个别年份受市场波动影响收入大幅回落；利息净收入近两年有所下滑。2024年，利息净收入达8.1亿，同比下降21.6%。

拆分来看，重资本业务净收益率多数时期略高于行业，核心在于利息净收入贡献显著更高。自营收益率基本趋同行业水平，而利息净收益率持续高于行业，2024年，利息净收益率达到7.8%，高出行业5.8pct。这主要得益于两融等资本中介业务。近年来，公司两融业务市占率较为稳定，截至2025Q3，融资融券业务市占率达0.66%。

注：剔除其他业务收入；重资本业务净收入＝投资净收益+公允价值变动+利息净收入+其他综合收益+汇兑净收益－联营合营企业投资净收益