7-2026乳饮料细分品类规模复合增速

达10.42%，其中，除2020年受需求减少增速放缓外，其余两年均保持了双位数增速。根据头豹研究院，2022年中国乳饮料市场规模达1362亿元，受市场规模扩大与供需阶段性矛盾的影响，未来五年行业增速将略微放缓，预计2027年乳饮料市场规模将达到1697亿元，五年CAGR为4.65%。

调配型酸乳饮料占比最大，发酵型、中性品类增速快于平均。从细分品类看，2022年调配型酸乳饮料市场规模占比最大，达62.1%，其次是发酵型酸乳饮料，占比为27.9%。增速方面，2017至2022年调配型酸乳饮料/发酵型酸乳饮料/中性含乳饮料销售额CAGR分别为7.8%/8.6%/7.0%。其中，发酵型酸乳饮料受益于乳饮料产品健康化升级不断推进以及乳酸菌技术的逐渐成熟，近年来增速高于行业平均。而公司明星单品旺仔牛奶所属的中性含乳饮料赛道由于规模较小、发展空间充足，近年来也迅速扩容。根据头豹研究院，预计2022至2026年调配型酸乳饮料/发酵型酸乳饮料/中性含乳饮料销售额CAGR分别为3.6%/5.6%/5.3%。

行业集中度提升，细分赛道竞争相对温和。乳饮料行业近年景气度延续，市场竞争愈发激烈，加之疫情对中小企业的冲击，行业集中度进一步提升。2021年，中国乳饮料市场CR5为54.2%，较2019年提升2.0pct，娃哈哈、伊利、蒙牛等前五大企业占据了一半以上的市场份额，头部优势越发显著。而公司由于所处的行业子赛道规模较小，市场份额有限，2021年未进入top10。但相对于头部企业聚集的酸性含乳饮料赛道，中性含乳饮料赛道竞争相对温和，2021年CR5仅为25.2%。公司的大单品旺仔牛奶具有在子赛道具有明显的品牌优势，尚有长足发展空间。