全球三元材料产量2022年以来增速有所放缓

中镍高电压三元具备性价比优势，高镍三元在固态等场景打开应用空间。三元材料的能量密度随充电截止电压提高或镍含量的提高而提升，由此演化出高镍和中镍高电压两大技术发展方向，展望未来，我们认为三元材料整体需求在固态电池以及中镍高电压技术的驱动下有望持续增长。

►高镍三元材料能量密度高。三元材料中镍是主要的电化学活性元素，高镍三元材料具备高能量密度优势，在三元材料中出货量占比长期超过30%，一方面，海外欧美市场等高端车型对高能量密度、长续航电池要求较高，主要应用高镍三元；另外高镍三元而言是目前固态电池正极材料的主流研发路线之一，我们认为固态电池产业化有望驱动远期三元需求快速增长。此外，人形机器人、低空经济等新兴市场的快速发展也不断带来新的增长机会。

►中镍高电压三元具备高性价比。2025年以来中镍高电压产品持续放量，带动中镍6系三元材料增长明显，6系三元材料占比从2024年末的33.8%提升至3Q25末的47.5%。中镍高电压产品凭借能量密度与成本优势替代传统中低镍产品以及部分高镍路线，目前已应用于理想、小米、问界等热门车型，如理想L9采用4.4V的NCM6系电芯，电池系统能量密度达175Wh/kg。