全球及中国能量饮料市场规模及增速

软饮料行业海内外市场均快速增长，或可出海扩展行业成长天花板。由于中国乃至全球范围内生活节奏加快以及消费者健康意识提升，能量饮料、无糖茶饮等行业近年来迎来快速发展，市场规模快速增长，根据欧睿数据，2020-2024年中国能量饮料/即饮茶市场规模CAGR分别为11.1%/4.8%，相较下全球市场CAGR为+11.3%/+2.4%。面对同样快速发展的海外市场，中国企业可以借助国内生产规模优势以及品牌文化（如“茶文化”）实现海外市场布局，提高行业增长天花板。

中国食饮行业有望复制日本经验，积极出海实现估值重构。当前我国食品饮料行业估值处于历史相对低位水平，反映出市场对消费修复节奏及行业增长空间的阶段性担忧。然而，从日本食品饮料行业的发展路径来看，其在进入存量竞争阶段后，通过并购、设厂、本地品牌打造等方式推动海外扩张，有效打开了成长天花板，并实现了估值中枢的结构性抬升。以2012-2015年为代表期，三得利收购美国Beam公司（美国威士忌生产商）、味之素拓展欧美健康功能食品市场等典型事件，带动公司海外收入持续上升、ROE稳步改善，推动龙头企业估值提升至35-45倍区间。对比当前中国市场，尽管行业整体面临一定增长压力，但随着出海战