国内主要电商平台GMV竞争格局

纯电商竞争趋缓，格局相对稳定。我们认为电商竞争趋缓的主要因素有两方面：1）政策干预：在政策强调“反内卷”的背景下，各大平台逐步回归差异化战略。阿里聚焦核心商家和会员体系，提升用户运营效率；京东依托供应链与国补优势，在3C、家电等品类保持领先；拼多多通过让利商家和消费者，维持平台生态的健康增长，同时进一步稳固其高性价比优势；抖音则回归内容本源，通过让利商家以电商流量反哺GMV增长。2）投入新领域：在电商投入回报率有限的背景下，主要电商平台均找到了新发展方向：阿里聚焦即时零售和AI，拼多多聚焦出海，京东聚焦即时零售，抖音聚焦AI。