长尾品牌市占率持续提升

代工环节集中度有望提升。当前保健品新兴成分与品类快速迭代，头部代工企业剂型覆盖全面、产品交付周期短。传统保健、医药企业等品牌客户对制造商的诉求在于强研发与生产稳定性，而新消费类客户多注重小单快返、低成本；品牌客户需求的多样化以及对研发创新、生产能力、供应链管理、市场洞察和垂直解决方案等能力更高的要求有利于头部代工企业的发展：如头部企业在成分注册备案数量以及产品质量把控方面具备优势，2024年仙乐健康、百合股份研发费用率分别为3.0%、4.5%。当前代工环节集中度较低，2024年仙乐健康、百合股份代工业务市占率约为7%、3%，预计在政策逐步规范、品牌商对代工企业生产及服务能力要求提升下，代工环节有望进一步向头部企业集中。

线上多元化成长，企业运营能力为先。目前保健品经历线上转型期，当前呈现传统电商、兴趣电商、即时零售等多元化业态，线上多元渠道呈现良好发展态势：据营养品观察公众号，京东健康25Q3营收171亿元、同比+28.7%；2025年618期间美团自营大药房滋补保健品订单数量同比增长超2倍。线上