保健品产业链及主要企业

保健品产业链主要包括上游原材料供应商、中游产品生产、品牌运营商和下游销售渠道商。上游原料端产品和细分成分众多，受到研发技术、原材料制约，主要包含金达威、嘉必优等企业；中游生产商以OEM、ODM两种模式为主，主要包含仙乐健康、百合股份、艾兰得等企业；中游品牌商和渠道商直接联通消费者，如汤臣倍健、H&H国际控股（Swisse）、养生堂等，下游销售渠道主要包含药店、线上、新零售等渠道。

各产业链竞争要素不一，具体来看，1）上游：原材料环节对于企业研发能力、资金实力要求较高，且研发时间成本高，头部企业在研发实力和资金实力方面占优，国家政策拓宽有利于推动原材料的商业化应用和品类的推新。2）中游：生产商可向品牌商提供产品备案、研发及生产服务，专业化分工提升了产业效率，可以降低保健品初创公司的进入门槛，代工生产环节上市公司毛利率多在30%-40%区间，盈利能力相对稳定；品牌商主要精耕品类和渠道布局，多体现为高毛利、高费用投入。3）下游：渠道变迁持续演绎，目前众多初创保健品品牌多以线上渠道起家。