硝酸产业链

硝酸是一种重要的化工产品，广泛用于化工、军工、化肥制造等领域。硝酸的产业链上游是液氨，目前国内合成氨厂商众多，原料采购具备较大的选择空间。硝酸属于三大无机强酸之一且无替代产品，因此具有相对固定的消费结构，其中，浓硝酸消费主要集中于苯胺、TDI、中间体及军工、酸洗等领域，苯胺是浓硝酸行业最核心的下游，需求约占总量的48.0%；稀硝酸消费包括硝酸铵、浓硝酸、硝基复合肥、己二酸、硝酸盐等。

浓硝酸整体供需宽松，成本定价可能性更大。需求端，2025年，浓硝酸主力下游苯胺需求淡稳，其他下游以工厂刚需采购为主，长期来看，下游对浓硝酸需求暂无明显新增预期。供给端，2025年我国浓硝酸产能为345万吨，预计2026年保持稳定，2025年行业开工率维持在48.0%上下的相对低位，根据百川盈孚预测，预计2026年在45-60%上下波动。整体而言，硝酸市场供需宽松，价格主要跟随原材料波动。