舜宇光学科技XR光学产品矩阵

核心观点：AI终端创新驱动硬件明确增量，港股消费电子龙头在：1）声学、光学、电机、散热等零部件；2）整机代工和精密制造环节深度绑定OpenAI、谷歌、字节等全球科技巨头，受益于端侧AI新品崛起，业绩弹性可期。

光学元件承接显示交互核心需求，AR光学显示（光波导、光机模组）、VR显示模块（菲涅尔/pancake模组+小尺寸显示屏）、摄像头模组价值量合计占整机BOM40%-70%。我们认为，AR眼镜因轻量化、带显示，待：1）科技巨头完成产品定义；2）光波导、光机技术和行业量产能力进一步完善，有望成为下一代生产力工具和计算平台。光学成像技术路线上，我们看好衍射光波导+MicroLED。

舜宇光学科技：覆盖全链路光学产品，包括XR交互模组及镜头、MR/AR眼镜显示模块及元件，且具备垂直整合的整机量产能力，与北美大客户合作持续深化。截至25年中，公司AI眼镜成像模组市占率维持全球第一。高壁垒、高价值量AR眼镜显示模块及元件方面，公司技术能力位居行业头部，1）分拆前子公司上海奥来深耕晶圆级微纳光学领域，具备全球领先的衍射光波导刻蚀量产线；2）业界首家量产最小体积的单色及彩色MicroLED光机。

瑞声科技：收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix，将Dispelix光波导设计能力与公司在光学、精密制造和系统级集成方面数十年的深厚经验相结合，形成强大协同效应，独供三星和谷歌联合开发的AR眼镜光波导。

丘钛科技：不断加强智能视觉系统垂直整合布局：1）VR：成功开发Pancake光引擎，为客户独家供应，联合打造轻薄头盔产品；2）AI眼镜：打造全球最小型化VST模组（尺寸优于行业13%）；3）AR眼镜：与头部显示屏厂商联合开发AR彩色光引擎。25年6月投资挪威上市公司poLight，成为其第一大股东，布局TLens和半导体式压电马达，应用于AR眼镜领域。

康耐特光学：独供夸克AI眼镜超薄镜片；具备超薄镜片与光波导片贴合核心技术，于北美大客户在研多个AR眼镜项目。

TCL电子：旗下雷鸟品牌25年5月发布双目全彩MicroLED衍射光波导AR眼镜X3Pro，性能市场领先。雷鸟品牌AR眼镜22-25年蝉联京东+天猫+抖音三平台双十一销冠。

瑞声科技：微型声学元件领域专家，涵盖出色的硬件和算法方案、及调试服务，XR声学标杆项目包括：1）供应雷鸟V3AI眼镜2颗对称扬声器，打造立体声方案；2）助力夸克AI眼镜打造5麦克风阵列+骨传导的创新高精度拾音系统。

类AI Pin设备（OpenAI）：AI端侧创新形态硬件设备，对低功耗驱动电机、光学系统、空间声场、紧凑型电池、散热要求极高，聚焦应用场景和交互革命。

请务必参阅正文之后的重要声明48瑞声科技：凭借电机和声学在AI端侧设备项目量产经验和技术优势，OpenAI驱动电机、麦克风独供+扬声器一供。