全国数据中心机架和算力总规模有望持续增长

AI算力相关技术发展有望带动新电力需求。数字经济和人工智能技术加速算力规模较快增长，智能算力成为发展主流。数据中心(IDC)是规模化算力的载体。据工信部统计，截至2023年底，我国在用数据中心标准机架超过810万架，算力总规模达到230EFlops，是2020年的3倍，居全球第2位，算力总规模近5年年均增速近30%。其中，智能算力规模达到了70EFlops，占比超过30%、增速超过70%，呈现较快增长态势。

人工智能逐渐步入规模化应用阶段，推动数据中心用电需求不断攀升。按照我国对于2025年中国算力总规模将超过300EFIops、智能算力占比达到35%的发展目标，我们预计今明两年算力总规模年均增长14.2%，设定基础和高速发展情景，考虑未来数据中心电能利用效率(PUE)下降，我们预计今明两年全国数据中心用电量年均增长约290亿~469亿千瓦时，到2025年将达到2053亿~2412亿千瓦时，用电量年均增速约18.0%~27.9%，占全社会总用电量比重将提升至2.0%~2.3%，接近金属制品行业用电量规模。我们预计，随人工智能相关技术与需求发展，至2030年，数据中心耗电量有望达4000亿千瓦时，占社会总电量比重进一步提升至4.5%左右。

传统旺季火电受水电同比高增长冲击，电煤消费峰值后移。受降水同比增加以及上年同期低基数因素拉动，4-7月水电发电量同比分别增长21.0%、38.6%、44.5%、36.2%。相对应，5-7月，火电发电量同比分别下降4.3%、7.4%、4.9%，煤炭消费旺季不旺。8月以来受主要流域降水减少以及上年基数提高等因素影响，8月水电发电量增速回落至10.7%，9月水电发电量同比下降14.6%。火电则在电力消费增速回升以及水电发电量增速回落拉动下，8月火电发电量转为正增长3.7%，9月火电发电量增速进一步上升至8.9%。整体看，1-10月火电在水电强冲击下仍然实现同比1.9%的增长，尤其是水电转弱后火电发电迅速提升，及时发挥了兜底保供作用。我们认为，火电在2024年水电高增背景下体现的韧性值得关注，在社会用电量逐年提升、水电高增速难维持的背景下，火电仍将作为兜底能源发挥保障作用。