2018-2023年中国饮料市场规模稳步提升（亿元）

45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

2021202220232024M1-4

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

资料来源：招股说明书，国盛证券研究所资料来源：招股说明书，国盛证券研究所

三、饮料赛道高景气度，自有品牌全面布局

3.1饮料市场稳步增长，细分品类表现亮眼

饮料可选属性较强，各细分市场规模稳步提升。根据灼识咨询数据，2023年中国饮料市场规模达6942亿元，2018-2023年CAGR为+4.0%。从细分品类看，2023年茶饮料

/果汁饮料/碳酸饮料/功能饮料/咖啡/其他即饮软饮分别1434/1247/1232/1212/157/1660亿元，占比分别为21%/18%/18%/17%/2%/24%。饮料行业作为高景气度行业，相较包装水而言，可选属性更强，但随着头部饮料企业不断丰富产品矩阵，迎合消费者的个性化需求以及和消费场景的逐渐恢复，灼识咨询预测2028年软饮料市场规

模有望增至8888亿元。

图表38：2018-2023年中国饮料市场规模稳步提升（亿元）图表39：2023年中国饮料分品类市场规模（亿元） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0

茶饮料碳酸饮料

20222023

其他,1660,

24%

咖啡饮料,157,2%

功能饮料,1212,17%

茶饮料,1434,21%

资料来源：招股说明书，灼识咨询，国盛证券研究所资料来源：招股说明书，灼识咨询，国盛证券研究所

“麒麟”合作入局饮料，细分赛道位居龙头。2011年公司通过与日本麒麟合作进入饮料赛道，引进“魔力”、“午后奶茶”、“火咖”以及“源自世界的厨房”等产品，并自

2018年起打造“至本清润”、“蜜水系列”、“假日系列”等自有品牌，为公司带来新成长动能。根据灼识咨询数据，2023年公司在中国菊花茶饮料市场排名第一、中国风味水市场排名第二，至本清润、蜜水系列、假日系列、火咖、午后奶茶零售额均超1亿元，品牌具备较强影响力。