重点关注歼-35科研转批产放量——航空装备产业链各环节上市公司梳理

我们研判当前军工行业处在弱复苏的景气阶段，展望未来三年，景气逐年提升的确定性很好，中长期应当重视军工的逆周期属性与景气比较优势。中长期维度上，军工结构反转拐点已至，可以期待大面积真金白银订单落地；延安政治工作会议的积极政策信号开始陆续落地，以训促改、以训促建的密集军事训练/演习是加快推进军队装备试验鉴定工作的破局之道；无人化、网络化、弹药消耗、水下攻防等新兴赛道及其典范个股具备中长期配置价值，短期反转弹性则取决于配套型号科研转批生产的里程碑事件催化。