预计2025年欧洲跨境电商市场增速超过10%

需求成色决定航空跨境空运市场的方向，欧元区跨境电商有望延续较好的景气度。参考《物流大航海时代系列五：东航物流深度报告——乘跨境电商景气，航空物流龙头腾飞》，2024/2025年欧美航线跨境空运量中跨境电商货量占比有望超过40%/50%。

展望2025年，欧洲跨境电商市场有望维持较高的景气度，中国头部跨境电商平台积极开拓欧洲市场。美国市场的政策不确定性较大，尽管TikTok美区GMV增势迅猛，但政府监管趋紧，TEMU、SHEIN等跨境电商龙头对美区拓展保持观望态度。不过，当前美国零售库存较低，补库时点逐步临近，有望支撑美线空运市场需求。

因此，关税政策落地或短期扰动跨境空运需求，但具备免税门槛的跨境电商高景气有望延续。供给端，波音交付持续延缓，美线客运航线恢复难度较大，行业供给难以加速，行业25年或维持紧平衡状态。若考虑到货机引进推动货量增长，明年业绩仍有望实现正增长。